Kinijos politikos pokytis rodo ekonominį susirūpinimą, tačiau pernelyg didelė paskata mažai tikėtina

Aukščiausia Kinijos vadovybė pirmadienį nustebino rinką, pranešdama, kad po 14 metų pasikeitė jos pinigų politikos pozicija, o tai rodo, kad šalies ekonominiai iššūkiai yra gana įsišakniję, tačiau, pasak ekspertų, pernelyg didelė paskata mažai tikėtina.

Kinija ketina kitais metais pakeisti savo politikos poziciją į „vidutiniškai laisvą“ iš „apdairios“ – šios frazės jie nevartojo nuo pat pasaulinės finansų krizės 2008 m., kai sušvelnino poziciją ir laikėsi jos iki 2010 m.

Tai pirmas kartas, kai dabartinė vadovybė pripažino, kad pinigų politika turėtų būti laisvė, o tai sudaro sąlygas „naujam pinigų švelninimo ciklui“, sakė Larry Hu, „Macquarie“ vyriausiasis ekonomistas.

„Toks tonas rodo, kad politikos formuotojai yra labai susirūpinę dėl ekonomikos perspektyvų, atsižvelgiant į vangią vidaus paklausą ir kito prekybos karo grėsmę“, – pridūrė Hu.

Nepaisant daugybės skatinamųjų priemonių nuo rugsėjo pabaigos, naujausi ekonominiai rodikliai rodo, kad antra pagal dydį pasaulio ekonomika vis dar kovoja su defliaciniu spaudimu, esant silpnai vartotojų paklausai ir užsitęsusiam būsto nuosmukiui.

„Potenciali pinigų politikos švelninimo laisvė yra daug ribotesnė nei prieš 15 metų“, – sakė UBS Investment Bank Azijos ekonomikos vadovas ir vyriausiasis Kinijos ekonomistas Tao Wangas, kuris tikisi „daugiau nei 50 bazinių punktų palūkanų sumažinimo“ per ateinančius dvejus metus. .

Kinijos vyriausybė, reaguodama į pasaulinę finansų krizę, panaudojo „istoriškai dideles monetarines paskatas“, sakė „Teneo“ generalinis direktorius Gabrielis Wildau.

2008 m. lapkritį Pekinas paskelbė apie 4 trilijonų juanių (586 mlrd. USD) paketą, kuris tuo metu sudarė apie 13 % Kinijos BVP, siekdamas palaikyti augimą ir atpratinti didžiausio pasaulio ekonomikos nuosmukio per daugiau nei 70 metų poveikį.

Kai 2008 m. valdžios institucijos priėmė „vidutiniškai laisvą“ politikos poziciją, Kinijos liaudies bankas sumažino orientacinę 1 metų skolinimo palūkanų normą iš viso 156 baziniais punktais, o grynųjų pinigų atsargų normą – 1,5 procentinio punkto per švelninimo ciklą, Ming Ming. , buvęs PBOC pinigų politikos departamento pareigūnas sakė valstybės remiamai žiniasklaidai Economic Observer.

Praėjusį mėnesį Kinija pristatė penkerių metų skatinimo paketą, kurio bendra suma yra 10 trilijonų juanių, skirtą vietos valdžios skolų problemoms spręsti, o kitais metais bus teikiama didesnė ekonominė parama. Tai buvo tik apie 2,5% metinio Kinijos BVP, spalį sakė „Nomura“ vyriausiasis Kinijos ekonomistas Tingas Lu.

„Morgan Stanley“ ekonomistai teigė, kad skolų apsikeitimo programa turi būti gerokai išplėsta, kad būtų kompensuota vietos valdžios finansinė skola, kuri buvo beveik pusė šalies BVP.

Morgan Stanley tikisi, kad centrinės valdžios fiskalinis deficitas kitais metais padidės 1,4 procentinio punkto, vyriausybei skolinantis daugiau, kad palaikytų ekonomiką. Kinija šiemet išlaikė savo centrinės valdžios deficito tikslą – 3 proc.

PBOC mažina pagrindines palūkanų normas nuo rugsėjo pabaigos, po to, kai JAV Federalinis rezervų bankas rugsėjo viduryje pradėjo mažinti 50 bazinių punktų sumažinimo ciklą.

JAV Fed palūkanų normų sumažinimas suteikė Kinijai galimybę sumažinti savo vidaus skolinimosi išlaidas, tačiau Kinijos juanio kursas smarkiai sumažėjo. Tačiau PBOC susilaikė nuo agresyvesnio palūkanų mažinimo dėl galimo kapitalo nutekėjimo, jei atotrūkis tarp Kinijos ir kitų šalių palūkanų normų padidės.

Pirmadienio politinio biuro posėdžio tonas sustiprino rinkos lūkesčius, kad PBOC 2025 m. pabaigoje greičiausiai sumažins pagrindines palūkanų normas 40–50 bazinių punktų iki beveik 1 proc., sakė BNP Didžiosios Kinijos valiutų ir palūkanų normų strategijos vadovas Ju Wangas. Paribas sakoma antradienio pranešime.

Statymai dėl tolesnio palūkanų mažinimo paskatino užsitęsusį Kinijos vyriausybės obligacijų augimą, o antradienį 10 metų bazinis pajamingumas buvo rekordiškai žemas.

Nors pinigų politikos švelninimas gali sukelti Kinijos juanio nuvertėjimo spaudimą, „(ekonominio) augimo impulso užtikrinimas būtų svarbesnis nei valiutos kurso stabilizavimas“, CNBC sakė JLL Didžiosios Kinijos vyriausiasis ekonomistas Bruce’as Pangas.

Pangas tikisi, kad centrinis bankas per mėnesį sumažins privalomųjų atsargų normą arba RRR, pagrindinį likvidumo reguliavimo svertą.

Daugiau informacijos apie Pekino makropolitikos planus bus atskleista kasmetinėje ekonomikos darbo konferencijoje, kuri, kaip pranešama, vyksta ir baigsis ketvirtadienį, pridūrė UBS atstovas Wangas.

Ji pridūrė, kad dauguma pagrindinių politikos tikslų ir paskatų priemonių detalės bus paskelbtos tik Nacionaliniame liaudies kongrese kitų metų kovą.

Investuotojai ir ekonomistai laukia bet kokių konkrečių politikos priemonių, ypač papildomos fiskalinės paramos ir tiesioginio vartojimo paskatų.

Stipresnė kalba pirmadienį nerodo, kad „bazooka stiliaus stimulas bus nedelsiant“, – sakė Wildau, kuris mano, kad aukščiausi lyderiai imsis naujų skatinimo priemonių „papildomai, priklausomai nuo duomenų, kartu pasilikdami šiek tiek amunicijos“. reaguodama į galimus JAV tarifus kitais metais.

Namų ūkių vartojimo atgaivinimas yra svarbiausias politikos formuotojų prioritetas, sakė Wang, prognozuodamas, kad vyriausybė daugiau nei dvigubai padidins savo prekybos programą iki daugiau nei 300 milijardų juanių, kad paskatintų vidaus išlaidas.

Kinija liepą paskelbė paskyrusi 300 milijardų juanių (41,5 milijardo JAV dolerių) itin ilgas specialias vyriausybės obligacijas, siekdama paremti prekybos ir įrangos atnaujinimo politiką, siekdama padidinti vartotojų paklausą.

Be mainų programos, esamas fiskalinių paskatų paketas mažai dėmesio skyrė vartojimo skatinimui, kuris yra labai svarbus norint atstatyti ekonomiką, trečiadienį išplatintame pranešime sakė Sunny Liu, Oxford Economics vyriausiasis ekonomistas, pabrėždamas, kad Kinija ir toliau susidurs su defliacija. spaudimą artimiausiu metu.

Prie šio pranešimo prisidėjo Evelyn Cheng iš CNBC.